加速资本市场优胜劣汰、新陈代谢是提升上市公司投资价值不可或缺的一环。为持续深化退市制度改革，实现进退有序、及时出清的格局，证监会制定发布了《关于严格执行退市制度的意见》，证券交易所修订完善相关退市规则。

本次退市标准的修订，在2020年退市改革的基础上进一步突出对财务造假、内控失效等乱象的威慑力度，完善对违法违规行为的全方位立体化打击体系。

一、严格强制退市标准

比如调低了2年财务造假触发重大违法退市的门槛，新增了1年严重造假、多年连续造假退市情形；新增三项规范类退市的情形；完善市值标准等交易类退市指标等。

二、拓宽多元化退出渠道

比方说以优质头部公司为“主力军”，推动上市公司之间吸收合并；以产业并购为主线，支持非同一控制下上市公司之间实施同行业、上下游市场化吸收合并等。总之，退市的方法不止有一种。

三、大力削减“壳”资源价值

加强监管是重中之重，无论是上市监管还是收购监管。从严打击“炒壳”背后的市场操纵、内幕交易行为，维护交易秩序。

四、加强监管执法工作

从信息披露监管和交易监测到压实会计师事务所责任，再到对退市公司及其控股股东、实际控制人、董事、高管违法违规行为“一追到底”，各个层面加强监管，推动健全行政、刑事和民事赔偿立体化追责体系。

五、更大力度落实投资者赔偿救济

退市公司及其控股股东、实际控制人、董事、高管等，但凡有责任，都应该依法赔偿投资者损失。诉讼、示范判决、专业调解、代表人诉讼、先行赔付等方式都是投资者维权的方式。

退市流程

退市是指上市公司股票在证券交易所终止上市交易，包括强制终止上市和主动终止上市两种方式。

主动退市和强制退市、不同原因造成的强制退市，在流程上都会有所差别。

如果是主动退市：

·     第一步，制定退市方案。包括退市的原因、目标、流程、时间表等。

·     第二步，提交退市申请。退市申请要包括企业的基本情况、退市的原因和目的、退市计划、预期效果等，提交给监管部门进行审核。

·     第三步，监管部门审查。

·     第四步，股票交易所审核。监管部门批准之后，就可以向交易所提交申请。

·     第五步，股东投票。股东大会上有表决权三分之二以上的人通过之后，就可以主动终止上市。

·     第六步，公告和执行。企业决定退市以后，要发布公告，公告退市时间和具体安排，确保投资者有足够的时间了解情况。

如果是强制退市：

不同情况下的强制退市具体流程不太一样，但是大体上有以下几个步骤：

·     第一步，预警。当上市公司出现可能触发退市条件的情况时（如财务数据连续亏损、公司治理严重问题、重大违法行为等），交易所会根据相关规定向该公司发出预警提示。预警的意思就是让该公司尽快整改。

·     第二步，再次预警。这时候的预警就不是整改预警了，整改之后仍未能改善其达到退市标准的情况，交易所会对其股票实施退市风险警示，股票简称通常会增加“ST”（特别处理）或“*ST”（亏损特别处理）的标志。

·     第三步，决定退市。继续整改之后，上市公司还是未能解决导致其可能被退市的问题，交易所将依据相关规则作出退市决定，正式宣告该公司股票将被强制退市。

·     第四步，进入退市整理期。这是一个特定的交易期限，允许投资者在公司股票正式从交易所摘牌前处理自己的股票。退市整理期结束后，公司股票将正式退市。

·     第五步，股票摘牌。不再进行公开交易。

当然，现在的退出渠道越来越多样化，比方说可能会进行转板交易，符合市场接纳条件的情况下，退市的可能也多种多样。

退市制度对投资者意义重大

一、保护投资者利益。加强退市制度监管有助于清理市场中的劣质公司，保持市场的健康和清洁度。这样一来，投资者的资金不会被那些业绩持续亏损、治理结构混乱、甚至存在欺诈行为的公司所吸引，减少投资损失的风险。

二、提高市场效率。通过严格的退市制度，可以使得市场资源被有效配置，资金流向有发展潜力和良好治理的公司。这不仅有利于投资者获得更好的投资回报，也促进了整个经济的健康发展。

三、减少市场操纵和欺诈行为。高标准的财务和治理要求有助于减少市场操纵和财务造假等违法违规行为，保护投资者免受不正当行为的损害。

四、增强市场信心，改善投资环境。优胜劣汰，提升上市公司的质量，能够构建一个更加健康、积极的投资环境，吸引长期资本。投资者自身要加强投资判断，坚持价值投资、长期投资，避免短期投机行为。